市场动物园

对应原书：第五章第一节「市场参与者」、第二节「市场生态」。

开场故事#

动物园里，狮子、狐狸、羊群各有各的活法。交易市场也是一座动物园：公募、私募、游资、散户、产业资本五种动物，谁吃什么、谁怕谁，都写在它们的「生存规则」里。看懂了动物园，你才知道自己站在哪个笼子旁边。

1. 五种动物各是谁#

公募 = 大散户。1998 年起步，是「正规军」，但行为跟散户几乎一样追涨杀跌——不是水平差，是机制逼的：①双十红线（一只基金持一家公司不超净值 10%，同一管理人全部基金持一家公司不超该证券 10%）；②禁止双向交易（20 只基金里有一只当天卖浦发没成交，全部 20 只当天都不能买浦发）；③申赎被大众牵引——顶部大家疯狂申购，基金被迫高位买；底部大家轮番赎回，基金被迫低位卖。「这就是为什么顶部都是基金买的，底部都是基金卖的。」 交易员只管完成指令单（10 元以下买够 100 万股就行，不管成本 9 元还是 10 元），所以一窝蜂高位建仓。

私募 = 偏韭菜。2002 年信托新规让它阳光化，2009 年后大发展。有了期指做空工具，才能做「阿尔法」（空期指买现货，持股跑赢市场就赚钱）和量化对冲。但期指被限制后，大多数私募日子难熬，唯一优势是仓位自己控制——公募股票型仓位下限 80%，「在市场里只能等着挨枪子儿」。

游资 = 收割机。最烫的钱追最热的板块。涨停板敢死队 2002—2003 年兴起，选股六字「开阔地，大平原」：股价长期阴跌、远离套牢成本（开阔地），底部盘整很久、没放量、抛压轻（大平原）。当天涨 6%—7% 追板进，第二天高开就卖，运气好两天挣 10%—15%。它为什么犀利？「其实是在赚 T+1 的钱」——涨停封住后当天跟进的资金走不了，第二天维持情绪就行。全聚德 2007 年上市连拉五六个涨停，交易所要严查，后来发现人均买入不足 1000 股——后面的涨停基本是散户自己推上去的。游资点火，散户的惯性把行情推向极致。

散户 = 韭菜。最盲目最弱势，「什么工具也没有」。「操纵市场最简单的办法就是：把散户从一边赶到另外一边，然后再赶回来，赶来赶去的过程中利润就出来了。」作者说：自己也是散户，但要「争取做个有头脑、不被割的散户」。

产业资本 = 晴雨表。股改前影响力接近零；德隆系 2003—2004 年想「自己坐庄自己包装自己养大」，结果资金链断裂倒掉——作者说「也许就是因为他们倒了牛市才来」，差一点倒掉「不是运气，而是宿命」。全流通后，产业资本大量涌入意味着市场被低估，毫不犹豫甩卖意味着被高估。三个代表：王石（万科增发几乎都在高位，但总打提前量）、马明哲（平安高位减持增发，但「时间绷得很紧」，上千亿再融资把市场吓崩溃）、马云（港股高位上市、低位私有化，去美股一上市就是最高价）。

2. 庄股的四段历史#

有没有操纵？两个极端都不对。作者的金句：「对于个股的操纵，长期的是庄，短期的是势……不要搞反。」

• 第一阶段：无股不庄（90 年代—2001）。作者入行时帮主力报单，亲见股价 13→18→13→16 来回做。退潮标志是「最有坐庄能力的人坐庄失败」：某券商持哈药集团 95% 流通股，盖子揭开公司破产；宁沪高速里的那家券商抓住 2002 年 6 月 24 日国有股减持叫停的大井喷，铺天盖地卖单逃了出去——当天几乎全部股票涨停，只有它始终只涨 3%。
• 第二阶段：抱团坐庄（2007）。公募你买一点我买一点，流通盘越锁越少。终结它的是三方存管：保证金存银行不存券商，开户必须真实身份，庄股没法再用几百个假账户分仓（以前离谱到能开「刘德华」账户）。2008 年 3 月全部上线三方存管，老庄模式消失。
• 第三阶段（现在）：遗留庄、闪电庄，只做三天行情，不需要披露。
• 第四阶段（将来）：产业庄、生态庄——「你干得好我出来跟你对着干，干不过我就把你买了」。

庄股四问：定价有效吗（打这么高有人认吗）？与全市场为敌还是引导情绪（嘉能可囤货与全市场为敌，「只要错一次就死了」）？会不会把人群赶来赶去？怎么躲系统性风险？参与的三要诀：①找短线资金汇聚地（波动由小变大、成交量推高、正好是话题中心）；②长线参与价值发现要问「来结账的是谁」；③尽量不碰老庄股——「它玩的时候真的是会玩死人的」。

记住：「庄只是表象，势才是关键。」 游资的四个特点：引导和放大情绪（股吧人气旺到置顶帖一大堆，基本就到头了）；股票没有「洗盘」（「我没见过做股票洗盘的」，高位放大量就是出货）；关键时刻敢出手；敢出手是因为有严格纪律——2008 年游资做联通被公募套在山顶，第二天靠纪律砍仓出来，「勇敢一次就死了」。

关键词小词典#

• 双十红线：公募基金持股的两条 10% 上限。
• T+1 的钱：利用当天买入者次日才能卖的规则赚的钱。
• 三方存管：客户保证金存银行，券商无法挪用、假账户失效。
• 晴雨表：产业资本增持 = 低估，甩卖 = 高估。

本课三题#

1. 为什么说「顶部都是基金买的，底部都是基金卖的」？
2. 游资选股六字诀是什么？为什么敢死队模式能赚 T+1 的钱？
3. 三方存管为什么终结了老庄股？