散户进化之路

对应原书：第五章第三节「散户进化」。

开场故事#

韭菜地里长出一棵「假装是韭菜」的韭菜：它跟着大家随风摇摆，根却扎得清清楚楚，随时准备掏别人的钱包。作者的原话更直接：「我虽然是个散户，但是形散神不散；我假装散，但是绝对没有真的散；我冷眼旁观，脑子很清醒，虽然跟你们一起装醉，但是随时随地准备掏你们的钱包。」

1. 进化四要素#

1. 正确的思路：外观是散户，内心有区别于散户的思考方式。
2. 专业的知识和技能：作者完全自己摸索——去交易所网站把每个品种的研究报告从头看到尾，「连交割仓库的名单都看一遍」。研究行业要看券商研报，别只看期货公司的日评。
3. 区别于大多数人的思维：大家都研究庄的时候，我们讲势。
4. 严格的操作纪律：大部分散户亏钱是因为一只股拿太久。「买的贵不是问题，该卖就卖。」2015 年很多人杠杆挣了 2—3 倍，6 月大跌后全赔光——是纪律问题。微信上有个故事：旅游一圈回来 1000 万被清零，作者说「活该，现在清零是好事，这种操作风格将来早晚还是得赔光」。「你知识再多如果没纪律，输一次就输光了。」

2. A 股的四个常胜逻辑#

1. 冬播。八字诀「冬播春长夏收秋藏」。原理：A 股行情只跟资金有关——年底银行结账、钱回银行，权益资产被卖，四季度相对低点；元旦后银行一季度放掉全年贷款的一半，资金最充裕。所以四季度和次年一季度行情通常不错（2007 年四季度见顶是罕见反例）。
2. Sell in May。美国谚语「五月卖掉走人」。2001 年 6 月、2002—2004 年的高点都在四五月，熊市年尤其准。
3. 年报行情。玩高送转——别找浦发银行，「年报非常好有用吗？没用，它从来不送」。或者炒第一份年报（看预披露时间）：第一份是创业板可以买，是某高速公路就别买。作者印象里没有哪年第一份年报是巨亏的。
4. 看地图炒股，看《新闻联播》炒股。2010 年国务院十大产业振兴规划，哪些板块可能成热点就做哪个；上海自贸区也是看地图做。

3. 三个盲点#

1. 绝对收益 vs 相对收益。「搬砖党」搬银行股：值得长期投就买现在最便宜的，过一个月比较哪只涨幅最小，换过去——把绝对收益做成相对收益。
2. 产业资本的角度：看定增、看关联交易在干什么。愿意增持就保持兴趣，在卖就保持警惕。
3. 换股合并要约的无风险收益。广汽长丰吸收合并是作者印象最深的案例：条款给了二次现金选择权——上市第一天若跌破 9.08 元发行价，可以 9.08 元卖给广汽，等于保本价（只保一天）。新股最高涨到 18 元（溢价 20%），作者觉得「看得到底牌的东西收益率不会太高」，当天看到 9.09 元上几千万股买单、广汽搞来 10 亿托盘，「一看没啥戏全部卖了」，后来从 9 元多跌到 5 元多。经验：做国有企业（承诺落实到合同，失败概率低；私营外资熊市里很可能反悔）；预期 20% 就不错；换股之前要走人；托底价只是安全垫，「不是托你一辈子的」。

战术可以「选装」：熊市闪电战（好股日内 T+0）、研究波动率从低到高的过程、做套利避免心态问题。

4. 八大趋势#

①去散户化持续，过程特别久、特别残酷；②私募和对冲时代来临，公募渐成非主流；③资产管理行业长期走牛，「是在赚国运的钱」；④「低买高卖」的传统赢利模式越来越难；⑤利益输送难以避免、更复杂；⑥产业资本介入加深，会出现类似伯克希尔的公司；⑦后庄股时代——「比如巴菲特那种，你说他是庄吗？买入并且持有，而且影响市场」；⑧行业骗子靠「造神」。

骗子的经典手法：短信群发器，1024 个号码一半说涨一半说跌，第二天只给说对的 512 个再发，连发 8 天，最后剩两个人——这两人视你为股神，「交 5 万元他们都干」。「你也是那个被选出来的人而已，因为样本太大。」 这叫幸存者偏差。

关键词小词典#

• 形散神不散：外表是散户，内心有专业思路和纪律。
• 冬播春长夏收秋藏：按银行资金的季节节奏做行情。
• 现金选择权：约定价格卖出的保底权利，套利的安全垫。
• 幸存者偏差：只看到被筛选出来的「成功者」，误以为普遍。

本课三题#

1. 「冬播」的资金原理是什么？
2. 广汽长丰案例里，作者为什么在 9 元多就全部卖掉？
3. 1024 条短信的骗局为什么总有人上当？